Keuntungan bersih Shengxing Co. menjunam 37% dalam tiga suku pertama

Shengxing Co., Ltd. (002752) mengeluarkan laporan kewangannya untuk suku ketiga 2025, menunjukkan bahawa pertumbuhan operasi syarikat adalah lemah dan keuntungan berada di bawah tekanan yang ketara. Dalam tiga suku pertama, syarikat itu mencapai pendapatan operasi sebanyak 5.07 bilion yuan, setahun-berdasarkan-peningkatan tahun sebanyak 1.51%; Walau bagaimanapun, keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk ialah 217 juta yuan, turun 36.99% tahun.ke atas-tahun; ditolak untung bukan-bersih sebanyak 196 juta yuan, turun 39.98% tahun-ke-tahun.

Berlatarbelakangkan sedikit peningkatan dalam hasil, margin keuntungan terus menurun, menunjukkan pelbagai tekanan daripada persaingan sengit dalam industri, kos bahan mentah yang tinggi dan permintaan hiliran yang perlahan. aliran tunai bersih daripada aktiviti operasi ialah 546 juta yuan, turun 2.99% tahun-ke-tahun, dan aliran tunai adalah stabil tetapi sedikit ketat.

Hasil stabil tetapi penurunan ketara dalam pendapatan: margin kasar jatuh di bawah 10%

Dari perspektif prestasi keseluruhan, Shengxing mengekalkan skala pendapatan asasnya pada tiga suku pertama 2025, tetapi prestasi bahagian keuntungan adalah lemah. Margin untung kasar syarikat hanya 10.03%, turun 4.32 mata peratusan tahun-pada-tahun, dan margin untung bersih ialah 4.29%, turun 2.72 mata peratusan tahun-pada-tahun. Antaranya, pendapatan operasi pada suku ketiga ialah 1.845 bilion yuan, setahun-berdasarkan-peningkatan tahun sebanyak 4.03%, tetapi keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk itu hanya 69.21 juta yuan, setahun-berdasarkan-penurunan pendapatan biasa sebanyak 37.13%, tetapi menunjukkan penurunan pendapatan biasa sebanyak 37.13% bukan menambah keuntungan".

Perbandingan industri lebih tertekan: Shengxing menduduki tempat ketiga dalam industri dengan hasil sebanyak 5.07 bilion yuan, kedua selepas Orijin (18.346 bilion yuan) dan Pembungkusan Baosteel (6.581 bilion yuan), tetapi margin keuntungan kasar dan margin keuntungan bersihnya lebih rendah daripada purata industri. Menurut data industri Shenwan, purata margin keuntungan kasar industri pada tahun 2025 ialah 11.84%, dan purata margin keuntungan bersih ialah kira-kira 5.5%. Keuntungan saham Shengxing telah jauh ketinggalan berbanding syarikat terkemuka. Purata wajaran pulangan atas aset bersih (ROE) syarikat ialah 6.25%, turun 4.46 mata peratusan tahun-pada-tahun, dan pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC) ialah 4.51%, turun 2.15 mata peratusan daripada tempoh yang sama tahun lepas dan kecekapan pulangan pelaburan semakin lemah.

Struktur aset dan turun naik aliran tunai: inventori tertunggak, liabiliti meningkat

Sehingga akhir suku ketiga, jumlah aset syarikat ialah 8.264 bilion yuan, meningkat 4.1% berbanding akhir tahun sebelumnya; aset bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk ialah 3.457 bilion yuan, peningkatan sedikit sebanyak 1.2% tahun-kepada-tahun. Walau bagaimanapun, struktur aset telah berubah dengan ketara: akaun belum terima berkurangan sebanyak 11.77%, menunjukkan peningkatan tertentu dalam kutipan, tetapi inventori meningkat sebanyak 31.77%, mencakupi 2.82 mata peratusan daripada jumlah aset, dan kebimbangan tertunggak inventori muncul. Dana monetari meningkat sebanyak 21.18% dalam tempoh yang sama, mencerminkan peningkatan rizab modal syarikat untuk menghadapi turun naik.

Dari segi liabiliti, pinjaman-jangka panjang meningkat sebanyak 50.14% tahun-pada-tahun, dan pinjaman-jangka pendek menurun sebanyak 6.32%, menunjukkan bahawa syarikat sedang melanjutkan tempoh matang hutangnya untuk mengurangkan tekanan kewangan. Nisbah liabiliti-aset ialah 57.93%, lebih tinggi daripada purata industri sebanyak 55.1% dan tahap leverage masih tinggi.

aliran tunai bersih daripada aktiviti operasi ialah 546 juta yuan, turun 2.99% tahun-ke atas-tahun; aliran tunai bersih daripada aktiviti pelaburan ialah -268 juta yuan, menunjukkan bahawa perbelanjaan pengembangan masih meningkat. Pada keseluruhannya, aliran tunai syarikat kekal positif, tetapi strukturnya ketat, dan keteguhan rantaian modal perlu terus diberi perhatian.

Kawalan kos semakin ketat, tetapi keanjalan keuntungan tidak mencukupi

Saham Shengxing telah menunjukkan sedikit peningkatan dalam kawalan kos. Sepanjang tiga suku pertama, nisbah perbelanjaan ialah 5.3%, turun 0.5 mata peratusan tahun-pada-tahun, yang mana perbelanjaan jualan menurun sebanyak 27.46% dan perbelanjaan kewangan menurun sebanyak 33.5%, tetapi perbelanjaan pengurusan meningkat sebanyak 5.08% dan perbelanjaan R&D menurun sebanyak 27.19%.

Penurunan perbelanjaan akan membantu mengurangkan-tekanan jangka pendek, tetapi dengan kenaikan harga bahan mentah (terutamanya harga plat timah dan aluminium meningkat sebanyak 5%-10% tahun-ke tahun) dan kenaikan kos tenaga dan buruh, kos unit syarikat kekal tinggi. Sebab utama penurunan dalam margin keuntungan kasar bukanlah perbelanjaan jualan yang tinggi, tetapi konsesi harga yang disebabkan oleh persaingan industri dan penghantaran kos terhad.

Penganalisis secara amnya percaya bahawa sebab utama penurunan keuntungan syarikat adalah permintaan yang lemah untuk minuman hiliran dan bir, dan persaingan harga yang semakin sengit untuk tin pembungkusan. Jawatankuasa Profesional Kontena Logam dan Tong Keluli Persekutuan Pembungkusan China mengeluarkan "Cadangan Anti-Involusi" pada tahun 2025, menyeru persaingan rasional dalam industri, menunjukkan bahawa penghakisan keuntungan korporat oleh perang harga telah menjadi kata sepakat.

Rantaian industri dan sistem pelanggan: pertumbuhan yang stabil tetapi terhad

Shengxing telah lama menumpukan pada perniagaan pembungkusan logam makanan dan minuman, dan produk utamanya termasuk tiga-tin tin, dua-tin dan-botol aluminium mewah, serta menyediakan perkhidmatan mengisi minuman. Kumpulan pelanggan sangat tertumpu, meliputi jenama minuman terkemuka seperti Red Bull, Wang Laoji, Tsingtao Beer, Budweiser, Coca-Cola, Master Kong, Starbucks, Carlsberg dan Dali Group. Syarikat itu mengguna pakai model "-laluan dalam pengeluaran" dan meletakkan pangkalan pengeluaran di Fujian, Guangdong, Shandong, Anhui, Yunnan, Zhejiang, Sichuan, Henan dan tempat lain untuk mengurangkan kos pengangkutan dan membentuk hubungan rantaian bekalan yang saling bergantung dengan pelanggan.

Dari segi bahan mentah, syarikat menandatangani-perjanjian strategik jangka panjang dengan pembekal plat timah dan aluminium utama, dan pemerolehan bersatu kumpulan untuk menstabilkan bekalan dan kos. Walau bagaimanapun, industri secara keseluruhannya tertakluk kepada turun naik harga bahan mentah keluli dan aluminium, dan keupayaan pemindahan kos adalah terhad. Selain itu, peningkatan dalam inventori syarikat juga mencerminkan kelembapan dalam kadar pelarasan pesanan bagi sesetengah pelanggan.

Peluasan luar negara dan susun atur perniagaan baharu: peluang dan risiko wujud bersama

Shengxing terus mempromosikan susun atur kapasiti pengeluaran pasaran "Belt and Road", dan telah menubuhkan pangkalan pembuatan di Kemboja, Indonesia, Vietnam dan tempat-tempat lain. Kilang Indonesia telah memasuki peringkat pengeluaran percubaan, pembinaan dua-barisan pengeluaran tangki di Xing'an, Vietnam, dan fasa kelima barisan pengeluaran di Phnom Penh, Kemboja telah mencapai pengeluaran penuh, menyumbang mata pertumbuhan baharu kepada perniagaan luar negara syarikat.

Tetapi pada masa yang sama, pelaburan luar negara masih menghadapi turun naik kadar pertukaran, pengurusan operasi dan risiko geopolitik. Walaupun pasaran Indonesia dan Vietnam mempunyai potensi pertumbuhan, industri ini menjadi semakin kompetitif dan pulangan projek atas kitaran pelaburan adalah panjang.

Di luar perniagaan terasnya, syarikat itu menubuhkan Quanzhou New Energy Technology Co., Ltd., memasuki sektor komponen ketepatan bateri tenaga baharu, cuba memanfaatkan kelebihan pemprosesan logamnya untuk memasuki pasaran baharu. Walau bagaimanapun, bidang ini mempunyai halangan teknologi tinggi dan kitaran pensijilan pelanggan yang panjang. Syarikat masih di peringkat awal, jadi sumbangan jangka pendek-adalah terhad. Secara keseluruhannya, strategi syarikat untuk "mengekalkan perniagaan teras sambil meneroka pengembangan" memandang ke hadapan-tetapi susun aturnya yang pelbagai turut meningkatkan risiko pengurusan dan kewangan. Tadbir Urus Korporat dan Penumpuan Pegangan Saham: Stabil secara dalaman tetapi pemegang saham Syarikat, Ltd. yang mengawalnya lemah. ialah Shengxing Holdings Co., Ltd., memegang 55.63% saham, dengan pengawal sebenar ialah Lin Yongbao, Lin Yongxian dan Lin Yonglong. Gaji Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Lin Yongbao pada 2024 ialah 916,500 yuan, naik 39,700 yuan tahun-pada-tahun. Sehingga akhir September, bilangan pemegang saham ialah 27,900, turun 7.14% daripada tempoh sebelumnya, manakala purata kepekatan saham bagi setiap akaun meningkat. Pegangan pelabur institusi meningkat, dengan Hong Kong Securities Clearing Company Ltd. memegang 4.7996 juta saham, menjadikannya pemegang saham beredar keempat terbesar. Secara keseluruhan, struktur pegangan saham adalah stabil, tetapi keyakinan pasaran masih perlu dipulihkan.Latar Belakang Industri dan Kekangan Praktikal: Kitaran Menurun dan Tekanan KosSejak 2025, industri pembungkusan logam China telah terjejas oleh penggunaan makro yang lemah, turun naik dalam penghantaran minuman dan peningkatan kos bahan mentah, yang membawa kepada penurunan dalam keuntungan keseluruhan. Harga keluli dan aluminium meningkat 5%-8% tahun-pada-tahun, manakala kos pengangkutan dan tenaga meningkat, memampatkan lagi margin keuntungan pengeluar pembungkusan. Dalam konteks ini, margin kasar Shengxing Co., Ltd. jatuh daripada 14.34% kepada 10.03%, mencerminkan situasi persaingan yang semakin ketat dalam industri. dan lulus kos yang disekat-." Pemimpin industri, Origen masih mengekalkan pertumbuhan keuntungan melalui-pelanggan mewah dan kesan skala, manakala syarikat bersaiz sederhana seperti Shengxing dan Baosteel Packaging menghadapi keuntungan yang dihimpit. Ringkasan: Stabil Namun Tertekan, Pengoptimuman Struktur Masih Memerlukan Masa Secara keseluruhannya, Shengxing Co., Ltd. mencatatkan prestasi suku tahunan yang tidak menentu, prestasi suku tahunan tiga disember yang ketat. mengalir, dan perlahan pengembangan." Syarikat itu telah mencapai beberapa keputusan dalam kawalan kos dan susun atur kapasiti, tetapi permintaan hiliran yang lemah, peningkatan kos dan persaingan sengit telah menurunkan garis dasar keuntungannya.Peluasan kapasiti luar negara dan susun atur komponen tenaga baharu memberikan potensi pertumbuhan, tetapi dalam jangka pendek, mereka tidak mungkin mengimbangi tekanan penurunan keuntungan perniagaan teras. Sebagai salah satu firma utama dalam industri pembungkusan logam makanan dan minuman China, Shengxing Co., Ltd. sedang mengalami kesakitan yang semakin meningkat untuk beralih daripada pengembangan skala kepada pengoptimuman struktur. Pelaksanaan masa depan dalam pengurusan kos, operasi luar negara, dan inovasi teknologi akan menentukan kestabilan dan daya saingnya di tengah-tengah rombakan industri.